陆鸣不假思索的说：“贫富、收、人、债务的可持续，就这么简单，当然这是宏观上的大题目了，每一个问题都不是简单的问题，都可以解构十天半个月的了。其实在微观层面也适用，比如说一只票，把价想象成一个社会，就涉及到价值创造、价值扩张、价值分。”

不动了都还不够还欠下我的债怎么办？你儿还、你孙还，但是如果你没有儿孙哦豁，那就完了，负债不可持续的结果就是债务坍塌。”

……

值得一提的是，挪威财富主权基金最近下跌到2.6万元附近的时候没有增持了，倒不是他们不想增持，主要是已经完成了阶段的建仓计划了。

这时，在场的一位年轻人不由得问：“结构问题是什么？”

“这样就会发现这东西放到下面就生成了价，也就是对应我们宏观的经济增长，价上涨就是经济增长和效率提升，只要你的企业不断盈利、技术步、生产步、息分红，就跟经济增长一个理。”

这时，陆鸣了下工作电脑的键盘，投屏翻过一页，显示了天盛控的日k线图，在上面额外标记了前面一段50度角的斜率稳定上升趋势通，另外标记的便是今年价暴涨的主升浪分。

对于这些左侧易的中长期机构投资者而言，他们的逻辑是只要认为估值在对应的时间节到了他们认为的合理的价值区间，增持买就完事了，完成建仓就不了，也不会去在意短期的波动。

“挪威财富主权基金为什么在之前天盛的价3万的时候不买？前段时间跌到3万就开始猛的增持？原因就是一季度的3万元在当时是被估的，现在是估值合理，是用时间去换空间，最近正好跌到这条斜率附近抄底的资金明显增加。”

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天盛控的主升浪暴涨暴跌就是投机的短期剧烈波动，其价值在于启动行情，住外资，以及结束行情等等，这当然也算是一价值。

陆鸣看着投屏上的k线图说：“……它应该有个斜率，比如我们天盛控几乎就是以一个55度角的斜率在上升，中途的涨跌忽略，整上它是在上升的，然后再看期间的暴涨暴跌。那么就会发现价的两个影响变量其实也是一样的，盈利息分红与投机波动，对应的不正是收增长与债务杠杆？”

陆鸣继续：“说穿了就是一个价值加上一个投机分的波动而已，天盛控的‘价值’是上升趋势的斜率，暴涨是‘投机’的波动，回落下来也会沿着斜率继续走，因为公司还在创造价值。所以分工分带来的收增长，然后和债务杠杆之间的关系，放到票这里去理解就简单了，当你的债务杠杆推升的时候价已经大幅度偏离了你的长期增长收时就是估，就是泡沫了嘛。”

陆鸣继续说：“……当然也有人讲，债务最后的问题是人问题，这句话对，现在欧日韩存在的情况就是如此，说到底就是当所有的债务坍塌之后，造成了一个没有人接盘的结果罢了。没有人，没有人的时间函数去承担，那很简单，债务不可持续，资产价格就会保持长期低迷，所以关键在于结构的问题。”

说着陆鸣回过来目视在场的众人：“很多人都在讲价值投资，讲的是你的企业能不能给我创造回报，讨论的就是那个斜率，对应天盛控不就是上升通趋势？但投机也是一价值，无非就是这个价值看怎么用它的问题。”